降准即将落地 市场对于央行即将降准或降息的呼声很高

最新公布的3月经济金融数据显示，经济面临的下行压力正在加大。 另外，经常有人提议与国家合作"适时运用降准等货币政策工具"，市场对央行降准和降息的呼声很高，也有呼声呼吁4月15日是最近的政策观察窗口。

无论是从政策实施的必要性，还是从政策飞跃的空间来看，近期都有可能降低准利率或降息。 当前，中国经济面临防进口通胀、内部经济下行压力加大的复杂形势，有观点认为，这种局面对货币政策总量工具的使用收效甚微，但中国目前除了面临需求紧缩、供给冲击外，预计疲软的问题也散发出很多疫情作为明显的政策放松信号，全面降准、降息等总量工具在这一时期推出后，最快的政策传导效应被视为与市场关注同步的政策反馈，而不是立即拉动有效的信贷需求，从而使市场有政策主动作为、及时

从政策的移动空间来看，降低准降息的空间也依然充足。 最近，尽管中美利差迅速缩小，但10年期中美国债收益率时隔12年出现"逆印度"，一些观点认为这将缓解掣肘货币政策总量。 但作为世界第二大经济区块，需要强调的是，中国货币政策坚持"以我为本"的对内优先原则。 与其担心中美差距缩小导致跨境资本外流加剧，不如说目前我国货币政策的优先目标是帮助国内经济稳定增长。 何况，10年期中美国债收益率的"逆场"风险有夸大之嫌，在考虑通胀因素的基础上，当前中美的实际利差仍然是正的，再加上人民币汇率弹性的增加，汇率双向波动将吸收内外部冲击只关注中美利差，担心跨境资本流动，忽视国内经济稳定增长的迫切需要，政策预断的舍本正在终结。

4月15日将是央行定期操作中期贷款的便利(MLF )时刻，也给政策利率的下降带来想象空间。 降低MLF利率可以降低银行负债端的成本，通过"MLF利率-LPR利率-贷款利率"的传导路径惠及实体经济融资成本的下降，减轻企业和居民的债务负担。

但是，货币政策不是万能的。 当前，稳定经济增长、稳定市场预期，还必须着眼于增强实体经济自身的"造血"功能。 只有畅通供应链、产业链，让企业有订单，让居民有收入，才能改善实体经济自身的现金流，预期的转化才能到渠成。