刘士余“两手”抓改革：一手打击大鳄一手稳推新股

据一财网

2017年证券期货监管工作会议2月10日召开，证监会主席刘士余对市场最关注的问题都做了回应。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，刘士余的表态非常清晰，不会因为股指波动而暂停IPO、暂停改革步伐，而对于利用资金优势、信息优势、人才优势鱼肉中小投资者的资本大鳄，监管层也不会姑息。

谁是大鳄

继"妖精论"之后，"资本大鳄"又成为刘士余口中的高频词汇。"资本市场不允许大鳄呼风唤雨"、"要有计划地把一批资本大鳄逮回来"，刘士余上午在工作会上的讲话耐人寻味。

在董登新看来，当前情况下资本大鳄可能是指四大类机构或资金。一是参与并购的产业资本，二是参与杠杆举牌的万能险，三是以并购募资为动机的巨额增发，四是作为职业炒股的私募股权基金及上市公司。

"对资本大鳄的监管，实际上是对中小投资者的保护。"董登新表示，资本大鳄往往利用资金优势、信息优势、人才优势鱼肉中小投资者，最终让股民买单。

事实上，这并非刘士余第一次使用"资本大鳄"这一说法。2017年1月3日，刘士余曾专程到证监会稽查局、稽查总队进行工作调研，并首次正式提出"严惩挑战法律底线的资本大鳄"、"逮鼠打狼"的说法。

他还表示，要把稽查队伍打造成为一支立场坚定、能征善战、纪律严明的铁军，成为中国资本市场的"守护神"，成为保护投资者合法权益的"神盾"。

"咬紧牙关"推改革

除了超出常规的表态之外，刘士余对注册制以及IPO节奏的态度，也是市场高度关注的问题。

原因在于，处理改革速度与股指波动之间的关系，一直以来都是历任证监会主席最头疼的问题--IPO一快股指就跌，股指一跌IPO就面临被"叫停"，改革时断时续，无法一鼓作气。

刘士余上任以来，IPO一直加速发行，不过IPO堰塞湖问题依然未解。在10日的监管工作会上，刘士余的态度十分明确，即IPO数量增加对于发挥资本市场的基础功能、抑制炒壳等顽疾至关重要，要从根本上解决此类问题，必须保证IPO数量的提升。

在董登新看来，刘士余的表态背后蕴含两重意思，一是目前的IPO节奏将常态化，不会因为股指波动而暂停IPO，更不会关闭一级市场;二是让IPO市场化扎实推进，加速与注册制改革对接。而且，退市制度与IPO体制是一个有机整体，不能分割。若上市难，则退市更难;若上市易，则退市更易。

与每一届证监会主席相同，刘士余面临的改革压力也让他并不轻松。"股票市场新陈代谢正常化的好处，大家已有共识，改革的阻力来自于可能的利益受损方。"一家私募机构总经理对记者表示，由于对短期利益的要求，投资者往往会做出不利于自身的选择。

在他看来，在新股发行的利益博弈中，上市公司是融资方，股指越高上市公司可获估值对价越高。因此，投资者如果想低价买到好公司股票，划算的买入时机是在熊市，因为此时的上市公司急需资金，为了卖出股权，只好降价出售。但是目前的情况却是，股指低迷，投资者就会呼吁暂停IPO，结果就是中小投资者总在"高价购股"。

"投资者总是希望自己的股票涨，不希望自己的持仓股票下跌，哪怕忍受三个月下跌之后就能进入正常的上市、退市阶段，也不愿意接受。"上述人士认为，监管层、投资者都真正的解放思想，深水区的改革才有机会。真正完善的股市，既具有巨大的融资能力，又能给投资者提供稳定的回报。在股市理想化的状态下，市场不会有翻倍的机会，也不会被投机者所操纵。