渣打中小企业信心指数：10月喜忧参半

商报讯(记者木木)渣打中国中小企业信心指数(SMEI)(彭博代码：SCCNSMEI)旨在追踪中国中小企业经营状况，10月指数显示出有喜有忧的画面，整体指数从9月份的56.0略改善至56.1，增长动能指数自11.6降至6.9。三分项指数中，经营现状指数从上月的56.2降至55.6;信用指数和预期指数分别改善0.2和0.5个百分点。

10月小型企业改善幅度超过中型企业。南方的小企业、北方和东部的中型企业的表现最好。商业服务类小企业和IT行业中型企业最为活跃。

除十一黄金周假期造成的数据干扰外，10月初的房地产紧缩政策也对情绪产生了影响，10月生产和销售均出现滑坡，但投资动能和用工指数保持稳固。更多受访企业预计在美联储加息预期增强的背景下，人民币将进一步对美元贬值。

投资保持扩张。当前固定资产投资现状指标由9月的54.8小幅上扬至55.1，固定资产投资前景指标也略有加快，显示投资动能稳固。

与此对应，尽管由于生产下滑，产能利用率现状下降，但产能利用率预期改善。中小企业融资和预期指标也支持投资扩张。

销售下滑导致盈利滑坡，10月盈利指标从9月的59.1下滑至58.1。产成品价格现状指标上升0.7个百分点，但由于销售指标下降2.5个百分点，对受访中小企业的盈利能力带来影响。但产成品价格和盈利预期均有提升，年内PPI通缩逐步收窄将有利于企业盈利状况。

信用状况略有改善。现金盈余好转、整体融资增加是中小企业信用改善的主要推动因素。10月现金盈余指标上升2.8个百分点至54.9，应收帐款周转率在上月销售和生产上行后略有加快。10月融资总量指标也提高了3.5个百分点至55.5，体现出受访中小企业信贷需求上升。但是，银行对中小企业放贷意愿仅小幅上升，显示银行对中小企业的信贷支持仍然不够。最近官方数据显示与家庭放贷创下新高相比，银行对企业贷款增长乏力。虽然信贷政策仍维持宽松，中国人民银行高层近期表态称，有意控制银行贷款和融资总量的扩张节奏，抑制杠杆增速，

银行由此对增加信贷更为谨慎。

中小企业银行和非银行融资成本指标仍未逾50以下，表明融资成本恶化(上升)。分析师认为央行将维持合理的流动性水平，但相对降准更倾向于通过公开市场操作和借贷便利工具，原因在于担心降低存款准备金率会被误读为激进宽松。

大宗商品相关活动在10月份略有复苏，但分析师担心这一复苏不够稳固。分析师认为未来能源价格面临上行风险，油价预期比较乐观。预测2016年四季度低油价将达55美元(期间平均)，2017年一季度将达59美元，均高于目前与52美元的价格。

建设活动和家庭消费的季节性有助于企业订单的改善，也有助于增强中小企业对2016年余下时间企业业务的信心。但是，这一改善仍然微弱难以持久，分析师预计11月份中小企业订单情况和进口计划将进一步好转，但在经济平稳的形势下，也最多只是一定程度的改善