货币政策方向未变 “抑制资产泡沫”成为新考量

"要坚持稳健的货币政策，在保持流动性合理充裕的同时，注重要坚持稳健的货币政策，在保持流动性合理充裕的同时，抑制资产泡沫和防范经济金融风险。抑制资产泡沫和防范经济金融风险。"近日中共中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作时，析研究当前经济形势和经济工作时，在货币政策方面再次用了"抑制资产泡沫"的表述，引起了市场关注。制资产泡沫"的表述，引起了市场关注。

楼市躁动引发房贷激增

货币信贷须防控风险

新问题引发政策新考量。

"今年来部分城市房价上涨过快，带动房贷激增，而实体经济贷款疲弱。任其发展不仅会加大金融风险，而且不利于实体经济健康。这必然会引发货币政策的新考量。"中国国际经济交流中心信息部副主任王军分析。

9月份全国70个大中城市中64个城市新建商品住宅价格同比上涨，部分热点城市涨幅达到三四成;前三季度全国个人住房贷款增加3.63万亿元，同比多增1.8万亿元，特别是7月份房贷成为新增贷款主体，而企业贷款出现多年少见的负增长。

"如此短时间内，在收入水平没有明显跃升的情况下，部分城市房价过快上涨确实蕴含着泡沫。部分资金借房贷等流入房地产领域，成了房价上涨助推器。"中国社科院金融所银行研究室主任曾刚直言。

"现在必须出手抑制资产泡沫，否则以后没有人愿意投资实业了。"卖了自己房子创业的湖北香润生态农业公司董事长吴斌，眼见着资金流入房地产市场，老同事炒房实现财务自由，而自己辛苦三年的企业因遭受洪灾资金吃紧，感到焦虑。

其实7月26日的中共中央政治局会议就已提出"抑制资产泡沫"。不过，那次是在降成本的表述中出现的，而这次出现在货币政策的表述中。

"在前期较为宽裕的货币信贷环境中，资产价格上涨过快，已对经济长期可持续发展产生威胁。今后货币信贷环境要有利于抑制资产泡沫、防范风险。"恒丰银行研究院执行院长董希淼表示。

货币政策并未转向继续支持实体经济但要把握度

注重抑制资产泡沫，并不意味着货币政策的大转向。但当前中国经济面临的主要问题是结构性的，货币政策总量一再加码不仅效用不大，而且不利于抑制资产泡沫。

"这次政治局会议讲得很清楚，货币政策依然是稳健的，而且要保持流动性合理充裕，这就意味着货币政策要继续支持实体经济发展。但支持要适度，否则过犹不及。"兴业银行首席经济学家鲁政委指出。

"从总量上讲，货币政策对实体经济支持力度已经不低，关键是要把资金导向经济转型升级急需的领域中去。"王军说。

尽管如此，货币政策对实体经济的支持不会松劲。专家们一致认为，当前中国经济企稳向好的基础并不牢固，货币政策不能忽松忽紧，要继续支持实体经济巩固好势头。

未来政策将总体稳定具体灵活

相关配套改革亟待跟进

"现在需要的不是总量上增发更多的货币，而是调整货币投向的结构，流向实体经济和'双创'企业。"吴斌说。

曾刚指出，未来货币信贷在总量稳定的基础上，会对结构进行调整。

但货币政策不是万能的，宏观调控不能替代改革。

"纵观各国货币政策，主要还是着眼于实体经济。抑制资产泡沫只是这一阶段我们货币政策要注重考量的，而且实现这一目标离不开深化改革。"曾刚坦言。

在金融支持实体经济方面，专家建议进一步发展直接融资，加快发展民营银行以及普惠金融;改变部分国企的预算"软约束"，出清僵尸企业，提高资金使用效率。

"抑制资产泡沫、解决资金脱实向虚，关系到我国经济能否顺利转型升级。货币政策执行中要注重这方面，但最终还是要靠深化改革。"董希淼说。